<p>Le march&eacute; &agrave; terme a trois fonctions <strong>: s&eacute;curit&eacute;, transparence, anticipation</strong>.</p>        
<div  class="align-center ez-embed-type-image">
    
    
        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/reference/6/7/6/0/2520676-1-fre-FR/95bb465dd56f-v3-marche-a-terme-png" alt="" height="300" width="585" /><figcaption>Les fonctions du march&eacute; &agrave; terme (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

</div>
<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; - <strong>La s&eacute;curit&eacute;&nbsp;par le transfert de risque : </strong>le march&eacute; &agrave; terme permet la <strong>couverture des risques de prix</strong> existant sur le march&eacute; au comptant. La couverture consiste &agrave; prendre une position inverse et &eacute;quivalente &agrave; celle du march&eacute; au comptant. La justification &eacute;conomique de ce transfert de risque appara&icirc;t dans l&rsquo;&eacute;volution des cours au comptant et des cours &agrave; terme (principe de la base).&nbsp;</p><p>&nbsp;&nbsp; &nbsp; - <strong>La transparence par la d&eacute;couverte du prix unique :</strong> le march&eacute; &agrave; terme est un <strong>march&eacute; centralis&eacute;</strong> permettant la <strong>confrontation g&eacute;n&eacute;rale de l&rsquo;offre et de la demande</strong> (prix unique &agrave; un instant donn&eacute;). Ce prix synth&eacute;tise l&rsquo;ensemble des int&eacute;r&ecirc;ts des op&eacute;rateurs (acheteurs et vendeurs), il refl&egrave;te un consensus des op&eacute;rateurs sur la valeur future du produit dit&nbsp;&laquo; prix de r&eacute;f&eacute;rence&nbsp;&raquo;. Le march&eacute; &agrave; terme donne <strong>acc&egrave;s &agrave; des cotations sur une gamme d&rsquo;&eacute;ch&eacute;ances</strong> (12 pour le bl&eacute;, 10 pour le colza et le ma&iuml;s) qui couvrent 24 &agrave; 36 mois, soit trois campagnes de production.&nbsp;</p><p>&nbsp;&nbsp; &nbsp; - <strong>L&rsquo;anticipation </strong>car c&rsquo;est un <strong>march&eacute; de dernier recours</strong> tant pour les acheteurs que pour les vendeurs. Ainsi, un acheteur de produits physiques ne trouvant pas de produits pour satisfaire ses besoins, peut acheter un contrat &agrave; terme pour en prendre livraison &agrave; l&rsquo;&eacute;ch&eacute;ance. La r&eacute;ciproque est vraie pour un vendeur de produits physiques.</p><p><strong>Le contrat &agrave; terme est un engagement entre un acheteur et un vendeur.</strong> En passant un contrat &agrave; terme, le vendeur s&rsquo;engage &agrave; livrer un produit &agrave; une &eacute;ch&eacute;ance donn&eacute;e et inversement, l&rsquo;acheteur s&rsquo;engage &agrave; en prendre livraison et &agrave; le payer au prix n&eacute;goci&eacute;. &nbsp;</p>        
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        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/gallery/9/7/6/0/2520679-1-fre-FR/5437f1ef4268-52118-infographic-pleinchamp-01-jpg" alt="" height="365" width="585" /><figcaption>Le fonctionnement des march&eacute;s &agrave; terme (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

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<p>En r&eacute;alit&eacute;, <strong>peu de contrats se d&eacute;nouent par livraison physique du produit n&eacute;goci&eacute;</strong>. Deux raisons peuvent &ecirc;tre &eacute;voqu&eacute;es&nbsp;: les conditions pratiques d&rsquo;&eacute;change ne conviennent pas r&eacute;ellement aux professionnels&nbsp;; les sp&eacute;culateurs n&rsquo;ont pas d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t &agrave; recevoir des produits physiques ou &agrave; en livrer. La m&eacute;thode la plus utilis&eacute;e pour d&eacute;nouer sa position de vendeur ou d&rsquo;acheteur sur le march&eacute; &agrave; terme consiste &agrave; <strong>prendre une position inverse en nombre de contrats sur une m&ecirc;me &eacute;ch&eacute;ance.</strong>&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p><strong>La standardisation des caract&eacute;ristiques du contrat &agrave; terme et sa m&eacute;thode de n&eacute;gociation</strong> (&agrave; la cri&eacute;e puis &eacute;lectroniquement) sur un march&eacute; ouvert &agrave; tous, <strong>permettent une forte liquidit&eacute; des transactions</strong> (c&rsquo;est-&agrave;-dire l&rsquo;opportunit&eacute; &agrave; chaque instant d&rsquo;entrer ou de sortir du march&eacute; avec de faibles co&ucirc;ts de transaction), &agrave; la diff&eacute;rence des march&eacute;s de gr&eacute; &agrave; gr&eacute;.</p><p>La possibilit&eacute; de d&eacute;nouer une position sur le march&eacute; &agrave; terme par une prise de position inverse et surtout, la facilit&eacute; de ces op&eacute;rations d&rsquo;entr&eacute;e et de sortie du march&eacute;, constitue l&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t sp&eacute;cifique du march&eacute; &agrave; terme.</p><h2><strong>Str</strong><strong>at&eacute;gie&nbsp;de couver</strong><strong>ture et intervention sur le march&eacute;</strong></h2><h3>Identifier son risque</h3>        
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        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/gallery/2/8/6/0/2520682-1-fre-FR/1a5bcdeba7b2-v3-strategies-de-couverture-identifier-son-risque-png" alt="" height="300" width="585" /><figcaption>Strat&eacute;gie de couverture - les acteurs et risques de prix (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

</div>
<h3 style="text-align:left;"><strong>Exemple</strong><strong> de strat&eacute;gie </strong><strong>classique d&rsquo;utilisation du march&eacute; &agrave; terme &agrave; des fins de couverture pour un agriculteur :</strong></h3>        
<div  class="align-center ez-embed-type-image">
    
    
        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/gallery/5/8/6/0/2520685-1-fre-FR/aae707814866-v3-intro-cas-pratique-couverture-pour-un-producteur-pleinchamp-1-png" alt="" height="700" width="585" /><figcaption>Cas pratique : utilisation du march&eacute; &agrave; terme pour un producteur de c&eacute;r&eacute;ales (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

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<div  class="align-center ez-embed-type-image">
    
    
        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/reference/8/8/6/0/2520688-1-fre-FR/130c509e6047-v3-cas-pratique-1-couverture-pour-un-producteur-pleinchamp-1-png" alt="" height="600" width="501" /><figcaption>Cas pratique 1 : couverture pour un producteur (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

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<div  class="align-center ez-embed-type-image">
    
    
        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/gallery/1/9/6/0/2520691-1-fre-FR/ee487161d6f6-v3-cas-pratique-2-couverture-pour-un-producteur-pleinchamp-png" alt="" height="700" width="585" /><figcaption>Cas pratique 2 : couverture pour un producteur (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

</div>
<h2><strong>La com</strong><strong>pen</strong><strong>sation</strong></h2><h3>Place et r&ocirc;le de la chambre de compensation</h3><p>Sa mission g&eacute;n&eacute;rale est de garantir la bonne fin des transactions en se portant contrepartie des intervenants :&nbsp;</p>        
<div  class="align-center ez-embed-type-image">
    
    
        <figure class="ezimage-field"><img src="https://api.prod.pleinchamp.com/var/site/storage/images/_aliases/gallery/4/9/6/0/2520694-1-fre-FR/7c23353a83d2-v3-compensation-png" alt="" height="200" width="585" /><figcaption>La place de la chambre de compensation (&copy;Euronext)</figcaption></figure>

</div>
<p><strong>Les d&eacute;p&ocirc;ts de garantie</strong> visent &agrave; <strong>couvrir la potentielle variation des cours</strong> en cas d'&eacute;volution d&eacute;favorable du march&eacute;. Il est constitu&eacute; par le client aupr&egrave;s de son interm&eacute;diaire qui le transmet &agrave; la chambre de compensation.</p><p>Le d&eacute;p&ocirc;t de garantie est revers&eacute; au client :</p><ul><li>En cas de d&eacute;bouclement de la position en cours d'&eacute;ch&eacute;ance,</li><li>Lors de la liquidation des positions &agrave; l'&eacute;ch&eacute;ance,</li><li>En cas de liquidation d'office</li></ul><h3><strong>Cours de co</strong><strong>mpensation</strong></h3><p>Le cours d'appel de marge est &eacute;tabli quotidiennement pour chaque &eacute;ch&eacute;ance, par l'entreprise de march&eacute;. Il tient compte des derniers cours trait&eacute;s ou c&ocirc;t&eacute;s, &agrave; d&eacute;faut de la tendance des autres march&eacute;s internationaux et de tout autre &eacute;l&eacute;ment d'appr&eacute;ciation.</p><h3><strong>Appels de </strong><strong>marge</strong></h3><p>A la fin de chaque s&eacute;ance, <strong>les positions des op&eacute;rateurs sont liquid&eacute;es de fa&ccedil;on fictive</strong> sur la base de ce cours de compensation. Cette liquidation fait appara&icirc;tre une marge potentielle, cr&eacute;ditrice ou d&eacute;bitrice.</p><p>L'appel de marge correspond &agrave; la <strong>diff&eacute;rence entre le cours de compensation du jour et le prix auquel la transaction a &eacute;t&eacute; n&eacute;goci&eacute;e</strong>. Les marges d&eacute;bitrices doivent &ecirc;tre r&eacute;gl&eacute;es par l'intervenant avant l'ouverture de la s&eacute;ance suivante ; si les marges sont cr&eacute;ditrices, elles lui sont vers&eacute;es.</p><p>&nbsp;</p><p>&nbsp;</p>


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Mis à jour le 23/08/2020

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